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多因素共振 玻璃行业高盈利态势有望延续

作者:佚名 来源:本站整理 发布时间:2019-12-27 09:36:49

自11月22日创下阶段新低1379元/吨之后,玻璃期货主力2005合约便不断走升。

分析人士表示,市场预期需求旺盛、东北地区冬储价格维持高位、基准交割品发生改变以及资金面等因素均对玻璃期价形成支撑。后市重点关注前期乐观需求预期的兑现情况,预计明年玻璃行业高盈利情况有望延续。

多因素共振

12月18日玻璃期货继续走高,主力2005合约最高至1484元/吨,收报1476元/吨,涨1.3%。

近期玻璃期货价格连续上涨是由多因素共同促使的。首先,市场预期较好,房企期房销售比例增加,加速了回款和资金流转,对购置土地和开工形成持续支持。11月份地产竣工增速同比增长1。8%,地产新开工有效向竣工端传导,造成玻璃需求预期旺盛。其次,东北地区冬储玻璃价格显示,小板为1400元/吨,大板为1480元/吨,一定程度上提振了市场信心。再次,玻璃期货主力合约持仓换月至明年5月,资金面也在一定程度上推升了期货价格上涨。最后,郑州商品交易所规定,从玻璃期货2005合约开始,基准交割品发生了变化:一是把替代品厚度由4mm修改为6mm,另一个更改的是交割品尺寸,由原来的大于2m×2。44m增加为3。66m×2。44m、3。66m×2。134m两种规格,即交割品从小板变为了大板,而大板玻璃价格要比小板玻璃价格高50元/吨左右。因此,玻璃期货2005合约从交割属性上就要高出50元/吨左右。

11月份地产竣工增速同比增长1.8%,地产新开工有效向竣工端传导,可以确定2019年三季度是地产竣工周期的拐点。据测算,11月份玻璃表观需求同比增长7.3%,需求旺盛与近期龙头企业高产销率相符。

后市关注需求兑现

从基本面来看,目前玻璃市场供需两旺。供应方面,2019年下半年至今,玻璃生产利润连续增长,刺激多条玻璃生产线点火,11月平板玻璃产量同比增加7.3%。需求方面,虽然近期北方地区需求逐步转冷,但南方地区需求尚可,整体处于北玻南运状态。随着北方玻璃大量南运以及部分生产线复产,南方需求短期有转弱趋势。库存方面,目前国内玻璃库存整体偏低,但已有小幅累库迹象。

当前玻璃期货和现货价格均处于历史相对高点。在高利润刺激下,预计2020年多条玻璃生产线将点火复产。目前主要是看玻璃需求能否跟上供给,即前期乐观的需求预期是否能够兑现,若需求跟不上供给,那么玻璃价格预期仍有回落风险。

展望明年,地产新开工有望加速向竣工端传导,进而提振玻璃行业需求,但现在高盈利状态下将考验企业生产线复产的节奏,当前石英砂等资源品成为制约生产线复产的关键因素,预计整体产能保持动态平衡,产能冲击有限,行业高盈利有望延续,龙头企业上半年业绩确定性高增长,同时高分红对于长期投资者将具有吸引力。

 

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